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2上周市场变化节前A股除创业板50（0.84%）上涨外其他指数均下跌，其中以上证50（-3.95%）、沪深300（-3.63%）和上证综指（-3.22%）领跌。申万一级行业中，电子（3.08%）、医药生物（0.33%）和电气设备（0.16%）领涨，休闲服务（-9.88%）、农林牧渔（-7.49%）和商业贸易（-6.32%）领跌。概念类中，禽流感指数（15.27%）、打板指数（7.78%）和血液制品指数（7.15%）领涨，在线旅游指数（-12.36%）、生物育种指数（-10.54%）和鸡指数（-10.14%）领跌。

美亚控股　（01116）　　0.235元　　跌12.96%时富金融　（00510）　　0.078元　　跌11.36%思捷环球　（00330）　　1.830元　　跌10.29%蓝港互动　（08267）　　0.880元　　跌10.20%节能元件　（08231）　　0.108元　　跌10.00%

比如，银河证券上半年实现自营收入21.16亿元，同比增幅722.29%。该券商在半年报中表示，上半年公司适时优化资产配置，建立健全自营业务风险控制机制，扭转了2018年度同期权益自营投资业务亏损的局面。再比如，东方证券该业务板块扭亏为盈，上半年实现自营收入16.38亿元，投资业绩大幅提升。该公司表示，公司重视平衡收益与风险，将权益类投资规模控制在合理范围，并强化固定收益与金融衍生品的业务竞争力。其中，固定收益投资业务方面，公司债券自营规模稳步提升，银行间市场现券做市与尝试做市分别排名前四、前三，债券通成交量名列券商前三。

国泰君安证券分析师訾猛指出，茅台全年业绩弹性仍在，股份公司直销带来较为可观的业绩增长。我们估算股份公司直销2019全年可以为公司带来6pct收入增长、10pct利润增长。假设公司全年发货量3.2万吨，其中，集团层面近3000吨、非标6000吨、经销商15000吨，剩下股份公司直销大概8000吨，而2018直销大概2400吨。假设股份公司直销按照1399元/瓶供货，收入增加（1399-969）/1.13*（8000-2400）=45亿，净利润增加45*（1-25%）=34亿。相较2018年收入772亿、归母净利润352亿，收入增速提升6pct，归母净利润增速提升近10pct。再考虑到非标提价与增量投放，全年业绩目标轻松实现。招商证券指出，贵州茅台千亿触手可及，期待直营增量。其分析称，茅台公司Q3受直营落地较晚影响发货量增幅有限，低基数下平稳增长，结合双节放量下的批价跟踪，真实需求仍未被充分满足。Q3直营落地较晚，经销商渠道整顿仍在进行，导致放量不足，从飞天批价指标看，需求景气度依然旺盛。期待公司Q4做好放量准备，维持批价稳定。展望来年，茅台可供基酒量紧张问题相对缓解，直营持续放量贡献吨价提升，后千亿时代仍将稳健成长。而直接提高出厂价也被部分券商提及。太平洋证券指出明年股价空间取决于未来酒价涨幅，考虑当前渠道的巨额价差和利润，太平洋证券判断明年茅台酒提高出厂价的可能性较大。同时，随着直销比例的提升，平均吨酒价格也会相应地提升。无论是直接提高出厂价还是通过扩大直销提高综合销售价格，盈利能力和净利率都有进一步改善的空间。如果考虑提价和估值切换，股价仍有空间，明年贵州茅台的股价空间取决于未来酒价的涨幅。中银国际也在茅台研报中表示“未来一年存在提价的可能性”，当前渠道利润远超历史均值，若公司能增加供给来稳定终端价，则出价存在上调的可能性。17年末提价之后，已接近两年没有提价，由于茅台一批价持续上行，进销差价超过1、200元，当前渠道利润率远超历史均值。随着2020年基酒供应紧张局面得到缓解，公司有能力增加供给来稳定终端价。因此判断未来一年存在上调出厂价的可能性。

科技股迎来调整本周以来，A股市场最重要的一个特征就是，以科技股为代表的成长股崩了。数据显示，中证科技龙头、中证全指半导体、中证全指通信设备和中证5G通信主题，周跌幅分别为3.32%、7.26%、4.65%和4.45%。但本周最后一个交易日（9月27日），以科创板为首的科技股再度走强。50只涨幅幅超过9.9%的股票中，科技股再次成为主角。

易方达基金经理成曦也认为，ETF是指数投资中效率最高、费率最低且最便捷的工具，规模、流动性、跟踪误差等指标都是构成ETF产品是否受投资者欢迎的重要因素。华南某大型基金公司ETF基金经理认为，ETF是一个非常考验基金公司运营能力的工具型产品，ETF的核心竞争力是一个综合指标。市场上曾出现过多次ETF运行风险事件，所以，ETF的风控非常重要。“建议投资者尽量选择大型基金公司或者ETF运营管理零风险公司的产品。”